暗网人兽 2024年年报点评：功绩相宜预期，国内AI基建助发展

《乳色吐息》无删减在线观看（以下试验从中国星河《2024年年报点评：功绩相宜预期，国内AI基建助发展》研报附件原文摘录）深南电路(002916)纲目：事件：公司显露2024年年报。2024年公司兑现营收179.07亿元，同比增长32.39%；归母净利润18.78亿元，同比增长34.29%；扣非后归母净利润为17.40亿元。Q4营收持续保持增长，筹谋性净现款流翻新高。2024Q4公司兑现营收48.58亿元，同/环比增长19.51%/2.74%；归母净利润为3.9亿元，同/环比减少20.5%/22.22%；扣非后归母净利润为3.64亿元，同比增长39.5%，环比减少22.93%。Q4单季度筹谋性净现款流为13.18亿元，创历史新高。收拢算力及汽车电子市集机遇，印制电路板业务营收及利润矜重增长。2024年公司印制电路板业求兑现营收104.94亿元，同比增长29.99%，占总营收比重为58.60%；毛利率为31.62%，同比提高5.07pcts。按卑劣应用差别，在通讯畛域，收获于高速交换机、光模块家具需求增长，公司有线侧通讯家具占比提高。在数据中心畛域，AI做事器及联系配套家具需求增长，重叠通用做事器EagleStream平台迭代升级，带动做事器畛域PCB总体需求显耀回升，公司在该畛域订单同比得到显耀增长，做事器畛域成为公司第二个达20亿元级订单范围的卑劣市集。在汽车电子畛域，由于前期导入的新客户定点模式需求开释，以及ADAS联系家具需求的稳步增长，汽车电子订单增速蚁合第三年超50%。2024年公司PCB业务总体产能运用率较2023年显耀改善。新型样建树方面，公司积极推动泰国工场以及南通四期模式标基础工程建树。封装基板需求柔顺拓荒，毛利率短期承压。2024年各人封装基板需求柔顺拓荒，公司该业求兑现营收31.71亿元，同比增长37.49%。由于广州封装基板模式爬坡、部分原材料加价，重叠昨年下半年BT类基板需求波动、产能运用率下滑等成分，该业务毛利率为18.15%，同比减少5.72pcts。新型样方面，广州封装基板模式已衔接包括BT类及部分FC-BGA家具的批量订单。2024年公司电子装联业务充分把捏数据中心及汽车电子畛域的需求，兑现营收28.23亿元，同比增长33.20%；毛利率同比减少0.26pcts至14.40%。投资淡薄：公司深耕电子电路行业，已变成“技能同根、客户同源”的“3-In-One”业务布局。岁首于今，Deepseek探索出大模子磨真金不怕火新旅途，同期选拔开源计谋，加快了AI大模子在各行业的应用。国内头部互联网厂商增多成本开支，有望带动国内做事器畛域PCB需求。瞻望公司2025至2027年分别兑现营收219.22/265.99/298.35亿元，同比增长22%/21%/12%，归母净利润为23.73/28.01/32.32亿元，同比增长26%/18%/15%，每股EPS为4.63/5.46/6.30元，对应现时股价PE为28/23/20倍，保管“保举”评级。风险辅导：卑劣需求复苏不足预期的风险；海外交易环境变动的风险；市集竞争加重的风险。