肛交 深南电路(002916)：功绩合适预期 国内AI基建助发展
发布日期：2025-03-21 18:18 点击次数：162
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事件：公司流露2024年年报。2024年公司罢了营收179.07亿元，同比增长432.39%；归母净利润18.78亿元，同比增长34.29%；扣非后归母净利润为17.40 亿元。 Q4 营收链接保持增长，酌量性净现款流革新高。2024Q4 公司罢了营收48.58 亿元，同/环比增长 19.51%/2.74%；归母净利润为 3.9 亿元，同/环比减少 20.5%/22.22%；扣非后归母净利润为 3.64 亿元，同比增长 39.5%，环比减少 22.93%。Q4 单季度酌量性净现款流为 13.18 亿元，创历史新高。 收拢算力及汽车电子阛阓机遇，印制电路板业务营收及利润老成增长。 2024 年公司印制电路板业求罢了营收 104.94 亿元，同比增长 29.99%，占总营收比重为58.60%；毛利率为31.62%，同比进步5.07pcts，按卑劣应用离别，在通讯领域，收获于高速交换机、光模块家具需求增长，公司有线侧通讯家具占比进步。在数据中心领域，AI职业器及关连配套家具需求增长，疏通通用职业器 Eagle Stream 平台迭代升级，带动职业器领域 PCB总体需求显贵回升，公司在该领域订单同比得回显贵增长，职业器领域成为公司第二个达20亿元级订单规模的卑劣阛阓。在汽车电子领域，由于前期导入的新客户定点名目需求开释，以及ADAS关连家具需求的稳步增长，汽车电子订单增速链接第三年超 50%，2024 年公司 PCB 业务总体产能愚弄率较 2023 年显贵改善。新型样建设方面，公司积极股东泰国工场以及南通四期项主义基础工程建设。 封装基板需求矜恤确立，毛利率短期承压。2024 年群众封装基板需求矜恤确立，公司该业求罢了营收31.71 亿元，同比增长 37.49%。由于广州封装基板名目爬坡、部分原材料加价，疏通旧年下半年 BT 类基板需求波动、产能愚弄率下滑等成分，该业务毛利率为 18.15%，同比减少 5.72pcts。新型样方面，广州封装基板名目已邻接包括 BT 类及部分 FC-BGA 家具的批量订单。2024年公司电子装联业务充分主理数据中心及汽车电子领域的需求，罢了营收28.23 亿元，同比增长 33.20%；毛利率同比减少 0.26pcts 至 14.40%。 投资冷漠：公司深耕电子电路行业，已酿成“本事同根、客户同源”的“3-In-One”业务布局。岁首于今，Deepseek 探索出大模子考试新旅途，同期接管开源计谋，加快了AI大模子在各行业的应用。国内头部互联网厂商增多老本开支，有望带动国内职业器领域PCB需求。瞻望公司 2025 至2027 年分别罢了营收219.22/265.99/298.35亿元，同比增长22%/21%/12%，归母净利润为23.73/28.01/32.32亿元，同比增长26%/18%/15%，每股EPS为4.63/5.46/6.30 元，对应现时股价 PE 为28/23/20倍，保管“保举”评级。 风险教导：卑劣需求复苏不足预期的风险；海外买卖环境变动的风险；阛阓竞争加重的风险。
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